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  2025年10月20日，公司发布2025年三季报。公司2025年第三季度完成盈余收入60.8亿元，同比添加10.0%，毛赢利为24.5亿元，同比添加8.6%；归母纯赢利是1.4亿元，同比添加202.4%；扣非后归母纯赢利是0.3亿元，同比添加76.5%。

  现金流方面，公司2025年第三季度出售产品、供给劳务收到的现金为70.8亿元，同比添加18.2%，快于同期营收增速；经营活动现金流量净额为9.0亿元，同比添加25.2%。

  收入方面，依据公司2025年上半年发表的营收结构及增速，C端、B端、G端事务营收占比别离为32%、42%、26%，其间C端事务同比添加38%，咱们判别第三季度C端事务依然是营收添加的首要驱动要素。

  费用端，2025年第三季度公司出售、办理、研制费用之和同比添加9.7%，快于当期毛赢利增速。其间出售费用同比添加23.1%，依据上半年出售费用结构，咱们判别首要系公司添加了途径营销推行费用，然后拉动学习机等C端硬件营收的添加。办理、研制费用添加相对平稳，别离同比下滑1.4%、添加1.4%。此外，第三季度公司其他收益（多为政府补助）为3.4亿元，较上年同期添加1.3亿元；公允市价变化收益较上年添加0.37亿元。

  公司40亿元定增仍在募会集，其间8亿元用于星火教育大模型及典型产品，尤其在AI才智讲堂和AI学习机两个重要产品方向完成深度落地；别的32亿元用于弥补流动资金。若征集成功，公司教育事务营收有望进一步添加。

  宏观经济下行危险；AI技术进步没有抵达预期；国际关系危险；周转现金流缺乏的危险。