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  国联证券近来发布轿车2024年三季报总述：总量环比向上，优质整车与汽零加快生长。

  产销规划增加推进职业收入提高，2024Q3职业总营收8727亿元，同比+0.1%，环比+2.9%，毛利率17.4%，同比+0.4pct，环比+1.0pct，期间费用率12.7%，同比+1.2pct，环比+1.2pct。2024Q3职业全体归母净赢利320亿元，同比-13.6%，环比-13.7%，归母净利率3.7%，同比-0.6pct，环比-0.7pct，成绩会下降系子板块结构影响，优质自主与汽零公司成绩坚持高增加。营运才能方面，2024Q3运营性现金流净额占收入比重环比下降，应收账款周转天数环比提高，存货周转天数环比下降，存货周转功率提高。

  三季度以旧换新作用继续闪现，叠加职业优质供应继续推出，带动乘用车职业2024Q3完成盈余收入5195.2亿元，同比+2.2%，环比+7.8%，毛利率17.4%，同比+0.6pct，环比+1.4pct。2024Q3乘用车归母净赢利156.1亿元，同比-21.4%，环比-16.8%，归母净利率为3.0%，同比-0.9pct，环比-0.9pct，成绩呈现下滑首要系优质自主加快生长致运营呈现分解，比亚迪、赛力斯等成绩高增，上汽集团、长安轿车下滑显着，广汽集团呈现亏本。2024Q3运营性现金流净额占收入比重环比提高，应收账款周转天数环比提高，存货周转天数环比-2.1天，功率提高。

  获益产销规划的增加，零部件2024Q3完成总营收2404.9亿元，同比+1.9%，环比+3.4%，毛利率18.0%，同比+0.2pct，环比+0.3pct。成绩方面，2024Q3零部件归母净赢利123.9亿元，同比-4.2%，环比+0.6%，归母净利率为5.2%，同比-0.3pct，环比-0.1pct。赢利下降首要系运营分解，智能驾驭/智能座舱/才智光源/高速连接器等赛道优质汽零企业收入成绩坚持高增速，大幅好于板块全体。2024Q3零部件运营性现金流净额占收入比重环比下滑，应收账款周转天数环比提高，存货周转天数环比下降，营运功率有所提高。

  2024Q3卡车完成总营收970.9亿元，同比-13.3%，环比-15.4%，完成归母净赢利30.9亿元，同比-13.5%，环比-35.0%，成绩下滑首要系需求短期疲软。客车板块2024Q3完成盈余收入155.8亿元，同比根本相等，环比-17.1%，归母净赢利9.3亿元，同比+34.8%，环比-26.0%，收入环比下滑首要系交给冷季，赢利同比坚持增加。

  以旧换新方针补助加码，助力下流消费需求提高，引荐比亚迪、吉祥轿车、抱负轿车、小鹏轿车、长安轿车，长城轿车，主张重视赛力斯。零部件引荐电连技能、星宇股份、伯特利、华阳集团、拓普集团、华丰科技、新泉股份、经纬恒润、德赛西威、银轮股份、凌云股份、继股份、华域轿车、福耀玻璃、森麒麟等。老旧营运卡车作废更新方针推进重卡内需向上，客车格式好、龙头高分红方针有望连续，引荐潍柴动力、我国重汽、宇通客车。

  危险提示：终端需求没有抵达预期，原材料价格继续上涨导致盈余才能承压，轿车出口增速没有抵达预期。（国联证券 高登,陈斯竹 ）

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